Особенности процесса формирования ставки дисконтирования в оценке бизнеса // Specifics of the Discount Rate Calculaton in the Business Valuation

The paper examines two main methods of the discount rate calculation for business valuation: cumulative and weighted average capital cost (WACC), discloses the importance of business valuation for improving the business activity of a company, proposes the principles of the discount rate calculation, examines ways to determine additional risks in the implementation of the cumulative method, and analyzes the costs of the equity and borrowed capital in the implementation of the WACC method. The purpose of the research was to perform a comprehensive analysis of the methods for calculating cash flow discount rates for equity capital and for all invested capital. The research resulted in the development of methods for measuring additional risks in the calculation of the cash flow discount rate for equity and identifying risks in the calculation of the weighted average discount rate of the cash flow for the total invested capital. The research findings can be used for boosting business activities as well as for business valuation and management. It is concluded that every percent of additional risk in the discount rate calculation increases the size of the rate and reduces the cost of a valuated business. В статье исследуются два основных метода формирования ставки дисконтирования в оценке бизнеса: кумулятивный и средневзвешенной стоимости капитала, раскрывается значение оценки бизнеса в процессе повышения деловой активности компании, предлагаются принципы формирования ставок дисконтирования, рассматриваются способы определения дополнительных рисков при реализации кумулятивного метода, анализируются стоимости собственного и заемного капитала при осуществлении метода средневзвешенной стоимости капитала. Целью статьи является иллюстрация комплексного анализа методов формирования ставок дисконтирования денежных потоков для собственного капитала и всего инвестированного капитала. Результатами исследования является установление способов определения размеров дополнительных рисков при формировании ставки дисконтирования денежного потока для собственного капитала и рисков при формировании средневзвешенной ставки дисконтирования денежного потока для всего инвестированного капитала. Сделан вывод о том, что каждый процент дополнительного риска при формировании ставки дисконтирования увеличивает ее размер и снижает стоимость оцениваемого бизнеса.