บทบาทของ Algorithmic Trading และสภาพคลองของตลาดหลกทรพย

บทคดยอ กลไกการซอขายของตลาดหลกทรพยทวโลกมการเปลยนแปลงไปอยางมากจากการเขามาของเทคโนโลยคอมพวเตอร อลกอรทมเทรดดง (Algorithmic Trading - AT) เปนเครองมอชนดใหมทชวยในการอำนวยความสะดวกในการซอขายหลกทรพยใหแกผเลนในตลาด การศกษาในตางประเทศพบวา AT เปนประโยชนแกตลาดในหลายดาน เชน เพมสภาพคลองใหแกตลาด เพมประสทธภาพของราคาหลกทรพย ทำใหโอกาสในการทำกำไรโดยปราศจาความเสยงลดลง และตนทนการซอขายตำลง แตบางการศกษากพบหลกฐานทขดแยงวา AT ไมกอใหเกดประโยชนแตอยางใด สภาพคลองไมไดเพมขนแตกลบทำใหมความผนผวนมากขน สำหรบตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยอนญาตใหนกลงทนใช AT สงคำสงซอขายไดตงแตป 2549 จากการศกษาโดยหลกฐานเชงประจกษพบวานกลงทนทใช AT ในไทยมพฤตกรรมทงในดานทชวยสรางสภาพคลอง (ใช Limit Order) และดดสภาพคลอง (ใช Market Order) โดยขนกบสภาวะตลาดทแตกตางกน โดยภาพรวม AT มพฤตกรรมในการเฝาตดตามสภาวะตลาดมากกวานกลงทนทวไป แตการใช AT ของไทยยงไมอยในระดบทใชความเรวและความถสงมากเมอเทยบกบในตลาดหลกทรพยของประเทศทพฒนาแลว Abstract             An advent of computer technology cause dramatic change in securities exchange mechanism worldwide. Algorithmic trading (AT) is a rising tool that enables securities trading of market participants, mostly institutional traders, to be more convenient. Studies on AT in several markets show that it benefits in many ways such as adding liquidity to the markets, improve price efficiency, reduce arbitrage opportunity and reduce trading costs. However, some studies find the opposite. AT does not improve liquidity but instead increase volatility. Stock Exchange of Thailand (SET) has allowed the algorithmic trading since 2006. According to empirical study of AT in the SET, ATs both adding liquidity by using limit orders and consuming liquidity by using market orders depending on different market conditions. In general, AT shows greater degree of market monitoring behaviors than others. However, AT in the SET does not exhibit high level of speed and frequency relative to that of developed exchanges