Three essays on households' financial decisions

Nel primo capitolo della tesi, ho analizzato empiricamente la relazione tra risparmio precauzionale e vincoli di liquidità in Italia usando dati panel sulle famiglie. Ho utilizzato un indicatore soggettivo della varianza delle crescita del reddito, che ha permesso di misurare il movente precauzionale al risparmio, e una varietà di indicatori dei vincoli di liquidità. Utilizzando l’approccio della switching regression endogena, ho visto come il movente precauzionale al risparmio sia più forte per i nuclei familiari che devono affrontare i vincoli vincolante o prevedano che questi vincoli siano vincolanti per il futuro. Sussiste infatti un rapporto di complementarità tra risparmio precauzionale vincoli di liquidità effettivi e attesi. Inoltre, l'introduzione di una misura soggettiva di avversione al rischio consente una migliore identificazione del coefficiente associato alla misura soggettiva della varianza della crescita del reddito. Nel secondo capitolo, basandomi su una domanda circa la quantità desiderata di ricchezza precauzionale presente nell’ Indagine sulla ricchezza delle famiglie italiane, mi propongo di analizzare le principali determinanti del movente precauzionale al risparmio. In particolare, mi propongo di fornire una valutazione empirica del legame esistente tra la composizione del portafoglio delle famiglie e la quantità di ricchezza che le famiglie desiderano avere per proteggersi da eventi inattesi. I risultati mostrano come sussista una forte correlazione negativa tra la quantità desiderata di ricchezza precauzionale e il fatto di detenere un portafoglio composto esclusivamente da attività non rischiose. Tuttavia, le famiglie non sembrano utilizzare diversificazione del portafoglio per ridurre l'esposizione al rischio totale. Infine, è stato affontato il problema della complementarità/sostituzione tra assicurazione “formale” ed “informale”. In realtà, la fiducia nel mercato dei capitali in modo da ridurre notevolmente la quantità di ricchezza delle famiglie desiderano detenere per motivi precauzionali. Tuttavia, non vi è alcuna prova a favore di un legame forte tra il negativo e il risparmio precauzionale e le assicurazioni. Nel terzo capitolo, ho analizzato il rapporto tra il livello iniziale della ricchezza delle famiglie e la probabilità di iniziare un’attività imprenditoriale in Italia e negli Stati Uniti, utilizzando i dati dell’Indagine sulla ricchezza delle famiglie italiane (SHIW) e la Panel Survey of Income Dynamics statunitense (PSID). Sono state formulate diverse previsioni teoriche, che sono state poi confrontate con i dati a disposizione. In primo luogo si è sostenuto che il livello iniziale di ricchezza iniziale debba contare di più per i potenziali imprenditori italiani, che potrebbero incontrare maggiori difficoltà rispetto a quelli statunitensi nell’ ottenere un finanziamento da una banca o da una società finanziaria per avviare un’attività imprenditoriale. Da questo punto di vista, "i mercati informali" (es. gli aiuti da amici o parenti) dovrebbero svolgere un ruolo più significativo in Italia per i potenziali imprenditori, e specialmente per coloro che hanno più probabilità di essere razionati. In secondo luogo, un mercato finanziario ben sviluppato, riducendo l'esposizione delle famiglie al rischio finanziario, dovrebbe avere un impatto positivo sulla probabilità di diventare imprenditore. Pertanto, è stata colmata una lacuna nella letteratura introducendo un indice di diversificazione del portafoglio, calcolato come l'inverso dell'indice Herfindhal, al fine di valutare il livello di sofisticazione finanziaria. Infine, è stata stimata contemporaneamente la probabilità di diventare imprenditore e le variazioni della ricchezza netta. Utilizzando un modello di switching regression endogeno è stato possibile affrontare i problemi di endogeneità dovuti al fatto che le famiglie possono effettivamente accumulare ricchezza al fine di iniziare un’attività imprenditoriale.